Microsoft palielina likmi uz mākoņiem un AI infrastruktūru

Tirgus satricināja, kad Microsoft publicēja rezultātu slaidus, kas vairāk līdzinājās ceļa kartei nekā grāmatvedībai. Akcijas pieauga vairāk nekā par 8 procentiem pēc biržas darba laika, kad investori izvērtēja ieņēmumu pārspēšanu un atjaunoto solījumu palielināt ieguldījumus AI infrastruktūrā.

Trīs mēnešu periodā, kas beidzās 30. jūnijā, Microsoft ziņoja par aptuveni €82.8 miljardu ieņēmumiem, pārspējot analītiķu aplēses aptuveni €80.7 miljardu apmērā. Pielāgotā peļņa uz akciju bija tuvu €4.36. Neto peļņa pieauga līdz aptuveni €32.9 miljardiem, salīdzinot ar aptuveni €25.1 miljardu gadu iepriekš, ko daļēji veicināja vienreizējs ieguvums aptuveni €2.94 miljardu apmērā saistībā ar ieguldījumu Anthropic un zemākas nekā gaidīts izmaksas brīvprātīgas darbinieku aiziešanas programmā.

Mākoņpakalpojumu impulss un kur patiesībā ir izaugsme

Inteliģentais mākonis nodrošināja lielāko daļu pieauguma. Šī segmenta ieņēmumi sasniedza aptuveni €36.2 miljardus, pārspējot gaidas, un Azure izaugsme paātrinājās līdz aptuveniem 43 procentiem gada salīdzinājumā. Microsoft arī paziņoja, ka gada Azure ieņēmumi pirmo reizi pārsniedza €92 miljardus. Tas joprojām atstāj Azure aiz Amazon Web Services apmēros, taču ērti priekšā Google Cloud.

Produktivitāte un biznesa procesi, Microsoft 365, Dynamics un LinkedIn klasteris, nodrošināja aptuveni €34.8 miljardus un turpina gūt labumu no komerciāliem klientiem, kas pieņem Copilot funkcijas. Microsoft paziņoja, ka maksas Microsoft 365 Copilot abonementu skaits pārsniedz 30 miljonus, salīdzinot ar vairāk nekā 20 miljoniem aprīlī, un GitHub Copilot tagad izmanto aptuveni 50 miljoni lietotāju.

Personālās skaitļošanas segments parādīja spiedienu. Šī grupa, kurā ietilpst Windows, Surface, Bing un Xbox, uzrādīja ieņēmumus aptuveni €11.8 miljardu apmērā, kas ir samazinājums aptuveni par 4.4 procentiem gada salīdzinājumā. Ierīču un OEM Windows licencēšana saruka aptuveni par 7 procentiem, kamēr Xbox ieņēmumi kritās aptuveni par 10 procentiem, kas ir slogs, kas sakrīt ar nesenajām pārstrukturēšanas darbībām Xbox nodaļā un izmaiņām studiju līmenī.

Microsoft likme uz AI infrastruktūru tagad atmaksājas ar taustāmiem ieguvumiem.

Pat ar spēcīgu ceturksni investori uzmanīgi raugās uz kopainu. Akcija joprojām tirgojās aptuveni par 19 procentiem zemāk nekā 2026. gada sākumā, kritumu, ko daudzi skaidro ar bažām par to, kā ģeneratīvā AI pārveidos programmatūras ekonomiku. Deutsche Bank analītiķi nesen norādīja uz Microsoft atkarību no OpenAI kā potenciālu risku, īpaši, ja atvērtā koda modeļi izplatās. Microsoft iepriekš bija norādījis, ka aptuveni 45 procenti no atlikušā līgumu portfeļa €575 miljardu apmērā bija saistīti ar OpenAI, kas nozīmē aptuveni €259 miljardu pakļautību.

Bilances un naudas plūsmas pusē atlikušās izpildes saistības pieauga līdz aptuveni €623.8 miljardiem, kas ir 8 procentu pieaugums salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni, un uzņēmums sacīja, ka liela daļa jaunā biznesa nāca no klientiem ārpus AI modeļu izstrādes kopienas. Kapitāla izdevumi un finansēšanas nomas saistības ceturksnī pieauga līdz aptuveni €37.7 miljardiem, atspoguļojot intensīvas investīcijas datu centros un citā infrastruktūrā.

Finanšu vadītājs apstiprināja, ka 2026. gada investīciju plāns paliek spēkā, bet norādīja uz grāmatvedības izmaiņām: biroju ēku un datu centru lietderīgā ekspluatācijas laika periods tika pagarināts no 15 līdz 25 gadiem, un dažu datu centru nomu traktēs kā ekspluatācijas nomas, nevis finanšu nomas. Microsoft sagaida kopējos kapitāla un nomas izdevumus aptuveni €161 miljardu apmērā fiskālajam 2026. gadam un norādīja, ka šis skaitlis pieaugs fiskālajā 2027. gadā. Uzņēmums arī signalizēja par atgriešanos pie pozitīvas brīvās naudas plūsmas fiskālajā 2027. gadā.

Skatoties nākotnē, vadība prognozēja nākamā fiskālā gada pirmā ceturkšņa ieņēmumus diapazonā apmēram €82.7 miljardu līdz €83.7 miljardiem, kur vidējā vērtība liecina par aptuveni 16 procentu gada salīdzinājumā izaugsmi un atrodas virs konsensa aplēsēm.

Tātad, kas mainījās? Dažas lietas. Spēcīgs pieprasījums pēc mākoņpakalpojumiem un Copilot iespējas. Lielas infrastruktūras investīcijas, kas palielina nākotnes skaitļošanas jaudu. Un iespējas gūt ieguvumus no ieguldījumiem, piemēram, Anthropic. Tajā pašā laikā aparatūrai un spēļu biznesam joprojām ir jāatrisina jautājumi.

Secinājums ir pragmatisks. Microsoft iegulda AI ar naudu, līgumiem un datu centriem. Šī stratēģija rāda tūlītējus rezultātus mākoņa ieņēmumos un vienreizējos ieguldījumu ieguvumos, bet tā vienlaikus paceļ stratēģiskus jautājumus par atkarību no partneriem un to, kā uzņēmums orientēsies atvērtā koda attīstībā. Investori vēros, vai pieaugošā kapitāla intensitāte pārvērtīsies par ilgstošu peļņas maržas paplašināšanos vai tikai par smagāku bilanci.